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发帖数: 7407 | 1 管理层必须承认中国股市面临的是一场严重股灾。
从6月15日5178点开始，中国股市连续暴跌14天，上证指数最多跌30%、深
成指跌34.67%、中小板跌34.86%、创业板跌39.12%。这是25年中国股市前所未有的股灾。
按照国际标准，短期内快速跌20%就已经属于股灾。但是，在上周五及本周
三，当上证指数跌了20%和25%时，证监会新闻发言人却作出了严重的误判，称：“这只
是自发调整”、“市场的正常调整”，一再羞羞答答，与市场讨价还价，不愿拿出广大
投资者期望的、切实有效的及时化解股灾的政策，贻误了救灾的良机，致使灾情越来越
重，造成严重的后果。
短短两周，股指跌掉30%，70万亿的市值中有21万亿灰飞烟灭。21万亿是什
么概念？相当于中国一年GDP的三分之一，相当于2009年政府4万亿投资的5倍多，相当
于地方政府债务的1.5倍，相当于3年的银行贷款总量，相当于上半年193只新股融资
1474亿的150倍。
在没有任何基本面重大利空的情况下，如此巨大的国家财富和个人财富在
这么短的时间里损失殆尽，上亿股民在每天指数跌5%的情况下，个股都是跌停板，资金
卡的财富每天被消灭10%。这是何等的惨烈和无情！是多么严重的灾难！是多么地令人
痛心！
当务之急，管理层必须正视股灾，以抢8级地震 的紧迫心情和行动，出重
拳拯救股灾，以避免演化为系统性的金融风险，甚至金融危机。
2、管理层必须尽力挽回市场的公信力危机和信任危机。
4月10日，上证指数首次站上4000点。当时，绝大多数理性投资者都认为，
去年股市涨幅超50%，是大年，今年是小年，大约涨30%，4200点是今年的头部，主张回
撤调整，在3200-4000点来回震荡整理。
但是，出人意料的是，新华社和人民日报两大官媒连续两天发表重磅文章
，标题就是：《4000点是牛市新的历史起点》、《阔别7年又见4000点，估值只在半山
腰》。广大投资者正是凭着对权威媒体的信赖，重返市场继续做牛市行情，用了2个多
月时间，冲上了5000点。
尤其是6月7日在5023点时，证监会主席肖钢到中央党校做报告，强调三个
观点：“改革牛理论成立”、“市场不差钱”、“认为股市与经济背离的观点不能成立
”，更鼓舞了市场信心。
但是，如今上证指数却如晴天霹雳，一口气暴跌14天，并以每天一、二千
只个股跌停的极端方式，跌到了3600点。遗憾的是，两大官媒却对“4000点是牛市新历
史起点”的话健忘了，沉默不语。而4000点上方入市的广大投资者、80多万亿成交量，
尤其是大量4000点上新开户入市投资者，都被重重地忽悠了！
为了挽回由此而造成的市场“公信力危机”和“信任危机”，管理层必须
对此有一个说法。要么指正错误，要么以实际行动来收复4000点失地，坚守4000点。
3、管理层必须严防股灾升级为金融风险或金融危机。
由于本轮牛市允许券商给客户进行两融，管理层在长时间里对大量存在的
场外高杠杆配资熟视无睹，直到6月份5000点上才采取封闭场外配资端口的措施，并对
由此而引发的踩踏风险估计不足，终于引发了股灾。其路线图是：
场外配资盘主动平仓——下跌至平仓线后被电脑强行平仓——场内融资盘
主动减仓——部分被强行平仓——更多的融资户见利好减仓平仓——中线型 投资者获
利了结——因无法平仓而导致的连续一周的数千个股跌停。
据从券商处了解到，一旦大盘跌倒3500-3200点，2万多亿的融资盘将发生
强行平仓的风险，届时，大量的融资盘在跌停板上也无路可逃，不得不逾越平仓线而大
量滞留，造成只有9100亿资本金的券商大量坏账，威胁券商的生存。
虽说在3500-3200点区间2万亿融资盘将有强行平仓的风险，但实际上很多
融资客户在4000-3600点，就一路开始降杠杆，每一次盘中反弹，都成了出货的良机。
遂使一周来，管理层包括降准降息的七八项利好的积极效应，都被融资盘平仓而扑灭，
从而导致市场信心崩溃，抛盘越来越重，管理层各种护盘努力均告失败，情势十分危急。
若不采取有力措施，一旦跌破3500点，几万亿融资盘将被电脑强行平仓，
股市必将崩盘，金融危机就将发生。
4、管理层应放弃“挤牙膏 ”方式发利好，打出强有力的政策组合拳一举
成功救市。
第一，发出期指限空令。
重申股指期货 只能进行套期保值，凡不拥有与期货品种相应的现货，如持
有相当数量的沪深300股票、上证50股票、中证500 股票，就不得进行裸卖空。
第二，证监会应坚守年初所做的“今年扩容数量会比去年适当增加”的承
诺。
管理层首先应将7月份新股明显削减，并尽快提前安民告示：下半年新股发
行不超过100-120家左右，每月恢复为发行一批新股，20家左右，给广大投资者充分的
供求关系的知情权。
第三，尽快建立万亿平准基金。
在期货和现货市场连续发生异常波动、市场失效时，及时出手。有了强大
的平准基金，就可烫平市场波幅，维护市场稳定，保护中小投资者的利益。这是目前市
场各方人士呼声最高的有力救市举措，望能果断决策，尽早宣布启动，以震慑做空力量
，扭转股市危局。
第四，在3500点低位，可先批准部分地方养老 基金交由全国社保 基金操
作入市。
第五，中央和各地的国资委 应以捍卫国有资产为己任。
面对绝大多数股价被腰斩，上证指数市盈率降到15倍，沪深300指数市盈率
降到13倍，应鼓励国企上市公司增持 股份。同时，当国资改革 概念股跌到了合理的股
价区间，中央和地方国资委，应不失时机地加快停牌改革步伐，防止因股价崩塌而使国
有资产流失和贱卖。同时也维护了市场稳定，保护投资者的利益，定会受到市场的欢迎
和支持。
再跌两天，系统性卖出风险就要来了
一、此次股票市场首先参与主体已并不但是投资者，而是全市场金融机构：
1、证券公司参与：证券公司为客户提供了超过2万亿的融资融券资金，超
过6000亿的股票质押资金。
2、银行参与：商业银行以理财资金，参与结构化配资业务8000亿元，银行
向证券公司提供两融资金1万亿元，银行股票质押规模 6000-8000亿元。
3、信托公司：受托的结构化配资业务和主动管理业务超过1万亿元。
二、传染路径：
1、民间配资：3000-4000亿元，会导致大盘快速下跌：5000点-4000点下来
就是这波，目前这波几乎全军覆没，这一波下跌主要是创业板。
2、银行配资：当民间配资的多米捏骨牌开始倒下，银行配资出现第二波问
题，大致会在主板3800点，创业板2400点左右出现大幅坏账，这一波主要是创业板和中
小板。
3、券商两融业务：券商向市场释放的两融业务，大致会在主板3600-3800
点会造成倾泄式的砸盘，使得大盘快速下跌至3500点以下。在这一波主要是主板和优质
的，可参与两融业务的中小板。这中间券商将出现大幅亏损，并有可能部分小券商出现
倒闭。
4、券商股票质押业务：券商股票质押业务，大致会在主板3000-3500点出
现，由于该部分的股票质押，实质为通过股市向实体经济输血的部分，会造成大量优质
的上市公司出现资金困难，且由于股票量太大，无法在市场上出售。
5、银行股票质押项目：银行的项目，由于质押率通常较券商稍低，但流动
性更差，估计在3000-3200点会出现大幅坏账出现。 上述的多米捏骨牌，目前达到了第
二步和第三步，如救援不能快速达到，则会直接会出现上20-30万亿的社会损失，且中
产阶级财富会大量被洗劫，社会立即进入萧条。
随后的路径推演是：
6、信用风险和信用事件大幅增加，社会创新力量立即凋谢。
7、汇率出现大幅贬值。
8、进一步影响社会稳定。 | p**y
发帖数: 7407 | 2 由于时间关系， 刚刚发了一个简单直白版本的，现在有点时间，发一个详细解释版本
的，希望大家仔细研读，缺乏金融知识看不懂，请您务必找个懂得人给你解释下！
第一个问题：为什么必须救？
这个很简单，现在大家都只盯着伞形基金，杠杠基金爆仓等，当然这个危机很
大，但是最严重的不是这个，而是上市公司大小股东质押给券商、银行、基金子公司、
典当行、融资租赁 公司、财务公司等的股票，这是些才是最大的头，这些都是动辄上
亿股，几亿股的股份！！这才是最重磅东西！这些质押股份都设置了补仓线以及止损线
，一旦下周再暴跌2日，伞形基金以及杠杠基金基本都会爆仓！ 2日后，这些股票质押
融资的也会陆续到平仓位置！！
市场都跌停了，哪儿去执行这些？ 那结果会如何？如果没有外力，第二天、
第三天乃至一直跌下去。由于恐慌情绪，价值10元的股票，到时候到1元估计也没有敢
下手！！
这些在银行体系，就会形成呆坏账，银行就会才去风控措施，逼债！！
上市公司将会如何应对，公司将如何经营？金融危机就必然演绎成为经济大危
机，甚至政治危机！！
基于时间 其他的细节的技术性的东西我就不一一详尽解释了。包括为什么会传
染。传导机制，次生影响等等。反正一句话就是多米诺骨牌真的倒塌！！
第二就是手段问题：
就是两步走，证监会先出面（这次证监会是躲不掉的），随后国家层面会有更
大的动作，兵贵神速，证监会没有老大支持，敢牵头组建1200亿的大基金公司！！这就
把那些说老大不出面，效果有限等等言论，就不攻自破了。
有人说 救市总资金1200亿，这个是不对的，这个跟公司注册资本一个道理，
公司有了注册资本，随后才能作为主体去借款，这次放贷的不是其他人，是央行！！央
行供给子弹，只要需要，量子弹无限量！！央行负责子弹！！
技术层面，公告明确会说了，其实直白的解释就是，券商强平不怕的，强平的
股票直接卖给这个大基金（类似平准基金），不在市场卖出，不会对市场产生任何冲击
，当然也不会有冲击成本(Impact cost)问题！
第三个问题，还有哪些大牌值得期待
克强总理多次说过，工具箱工具很多，不要低估国家层面的智慧，有人说国家
现在却人才，尤其是金融人才，我说Wrong！！前期没有出动，是因为敌我不明，现在
很清楚，大盘连续暴跌这已经不是获利回吐所能解释的了！这是异常战争！！
印花税这个随时都可以，这个这里就不要说了！
国家层面将会像当年zhu*总理批示一样，会在军心上进行稳定！比如发布金融
稳定宣言等，想必很多上大学的同学都听过当年二战时候，丘吉尔的对德的作战宣言：
You ask, what is our policy? I can say: It is to wage war, by sea, land and
air, with all our might and with all the strength that God can give us: to
wage war against a monstrous tyranny, never surpassed in the dark,
lamentable catalogue of human crime. That is our policy. You ask, what is
our aim? I can answer in one word: It is victory, victory at all costs,
victory in spite of all terror, victory, however long and hard the road may
be; for without victory, there is no survival.
（你们问我们的目标是什么我可以用一个单词来回答：胜利，以一切代价去赢
得胜利，无论胜利来的多么恐怖无论道路多么遥远和艰辛，没有胜利就不可能有生存。
）
温总理说过，信心比黄金 更重要，这个时候更是如此。
另外保险业、银行业 、大型国企以及企业集团在回购，增持 等方面，还会有
若干政策空间！
汇金在这个时候，必然首当其冲，他是国家的先锋官！这点我们老百姓 都能想
到，习大大克强总理比我们聪明一百倍，自己工具箱的工具以及威力，他们比我们更清
楚。我们小民就不要操这个心了。
这里，也许有人会说，我这是阴谋论，就像环球时报说的，市场的问题应该市
场，不要寄托政府太大希望。首先我是一个自由经济学派的支持者，希望国家作为守夜
人，最小政府化，民众纳更少的税负，让政府办理更多事情，在市场经济与政府之间，
在公平与效率之间达到一种帕累托最优（Pareto Optimality）但是目前不要扛着自由
经济的大旗，来掩饰社会面临的危机！！
二战时候，凯恩斯学派为什么会受到推崇，最终证明是有效的，这是特殊时期
决定，承前分析，目前形式是：皮之不存毛将焉附！而不是其他！
有人会反问，问题有这么严重么？夸大其词了吧？这个我只能明确的说，时间
不能等！多等1天，一天风险，多等2天，集中爆发风险，每天10%的跌幅，而且都是毫
无疑问的跌停！市场已经不能自我修复了！！那真的是癌症 ，最终股市调整，变成了
金融危机，金融危机变成了经济危机。平仓线那些要命的金融系统的风控体系，那些可
怕的巴塞尔协议若干规定！
还有好多其他言论等等，这里我也不想细细说了。最后用肯尼迪总理的演讲词
，结束本文吧
And so,my fellow Americans:ask not what your country can do for you
— ask what you can do for your country.
My fellow citizens of the world:ask not what America will do for you,
but what together we can do for the freedom of man.
能看懂的，就看吧，不能看懂的，我就用一句顾炎武的汉语翻译下吧：
国家兴亡匹夫有责！！！ | p**y
发帖数: 7407 | 3 老邢加油
灾。
【在 p**y 的大作中提到】
: 管理层必须承认中国股市面临的是一场严重股灾。
: 从6月15日5178点开始，中国股市连续暴跌14天，上证指数最多跌30%、深
: 成指跌34.67%、中小板跌34.86%、创业板跌39.12%。这是25年中国股市前所未有的股灾。
: 按照国际标准，短期内快速跌20%就已经属于股灾。但是，在上周五及本周
: 三，当上证指数跌了20%和25%时，证监会新闻发言人却作出了严重的误判，称：“这只
: 是自发调整”、“市场的正常调整”，一再羞羞答答，与市场讨价还价，不愿拿出广大
: 投资者期望的、切实有效的及时化解股灾的政策，贻误了救灾的良机，致使灾情越来越
: 重，造成严重的后果。
: 短短两周，股指跌掉30%，70万亿的市值中有21万亿灰飞烟灭。21万亿是什
: 么概念？相当于中国一年GDP的三分之一，相当于2009年政府4万亿投资的5倍多，相当
| l*********m
发帖数: 16971 | | p**y
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