|
|---|
|
|
|
|
|
|
p****s
发帖数: 3184 | 1 我靠温JB闯下大祸。
======================= 原文 =================
第一条道路是打压房地产泡沫：
打压房地产泡沫的最后时机在08年，房地产泡沫危害性和他的渗透性和体量密切相关，
狭义涉房信贷涉及“土地收储贷款，开发贷，个人按揭贷款”;广义涉房信贷涵盖所有
以不动产作为抵押品的信贷(比如地方债，融资平台)，房地产关联企业信贷(比如钢贸
企业信贷)，影子银行中的涉房融资，民间集资、期房预售款。再加上无法统计的企业
过桥贷款(以非房地产企业运营名义借入，实际为房地产企业占用的信贷，开发商都是
混业经营的，可以以物业管理、装修、商贸餐饮等这类房地产相关行业借钱)。中国目
前最为高估的资产是房地产，势必引导社会资金流入到房地产中去博取超额利润，也势
必让房地产成为最为普遍的抵押品，中国经济体简直就是架在房地产泡沫上运作的。
对比日美房地产破灭时情况来看，日本房地产泡沫破灭之际，公租房依然占据所有房产
的20%，中国有多少?政府长年不愿意降低门槛，1%的形式化存在的廉租房和公租房还大
量空置，不是被地方政府卖了，就是作为商业动迁安置房，国务院把商业动迁愣说成是
棚户改造，掩耳盗铃如何能成大事，中国经济问题不敢得罪人连解决的门都没有，都想
着自己下台能混好，于是台上都在巴结权贵势力，国家机遇都被卖出作人情了。日本复
苏周期长，是因为泡沫破灭和人口老龄化叠加效应，企业赡养成本高企但社会消费低迷
，通缩造成债务负担沉重去杠杆时间长、竞争力衰退造成本土投资欲望减弱，日本经济
是靠核心技术历史积累这个家底，通过对外投资造成高于GDP的GNP来支撑。美国房地产
泡沫破灭时，建安成本占据房价75%以上，中国是13%以下。
房地产和大米在推动通胀的连锁机制上有一比，以生产成本面目出现的地租，作为生活
必需品消费的房租，一物涨万物涨。可悲的是房地产体量太大、对金融体系渗透太深，
这个庞氏骗局在中国停不下来，很多人谈房地产的时候不关联宏观层面的实体经济来谈
的，根本不顾实体经济死活，那个房产税，我现在倒是无所谓，早就过了最佳实施的机
遇期，2017年真要有效实施，除非在地方官僚刻意冷处理下无效化，否则金融风暴就来
了，所以货币政策只能被房地产牵着鼻子跑，但是又要进行货币增量控制，怎么办呢?
第二条道路是以股市直接融资来替代金融机构的间接融资
积极的财政政策，就是积极的货币政策，国开行，本质就是借央行资金搞财政支出项目
，发改委批文，其实就是批给银行放贷的圣旨。如果积极的财政政策对应稳健的货币政
策，那就只能打直接融资的主意。基建已经过剩，如果政府不保证信贷资源，PPP模式
也没几个人有兴趣，风险大收益不及理财，民间资本和政府搞合作基本是与虎谋皮，例
子举不胜举，最后还是拉几家官商企业凑凑门面，银行买单，银行买单多了造成系统性
风险，最后还是央行兜底，其实不造成系统性风险的代名词就是央行兜底。只有股市是
直接圈散户的钱，圈钱第一，崩盘第二，只要不引发金融系统性危机，怎么崩都无所谓。
这条路为何说失败了呢，本意是让企业通过股市套散户的钱，现在因为复杂多样的杠杆
机制，变成股市套牢了银行的信贷资源，违反初衷所以失败了。杠杆只能增加股市的投
机性，不改变股市长期趋势，股市只有正确履行资源配置效率职能，才能带来股指长期
上涨轨道，中国股指图形是过山车，轮回。现在股市就是在奉旨炒作，合并一下报表也
能叫国有企业改革，每一次类似虚假改革都会消灭一批散户资金，这次散户逃得快，杠
杆和股权质押危及银行，银行不得不涉足股市这潭浑水，自己也被套了是不是?股市维
护的都是国企央企的的利益，国企央企改革九十年代就开始了，一直延续到现在，反复
炒冷菜造概念，其实再也玩不出什么新花样来了，没有回报的，不体现资本市场配置资
源的职能，本来就是国家怕这些国企央企坏账拖累银行，才制造个国企改革概念往股市
赶。现在股市其实就是选择套散户还是套银行，还在僵持之中。
第三条道路是竞争性贬值
前面两条路目前来看，都在继续刺激货币宽松，于是国内一直有一种幻想，也就是希望
通过人民币国际化，增加离岸市场流通量，来缓解国内人民币超发负面作用的乌托邦思
想，最终在这次人民币贬值演习中暴露其致命缺陷，人民币持币者信心不足，相信大家
也看到了，吓得央行马上干预并退却。
在岸外汇市场，央行可以用行政化的窗口指导来稳汇率，离岸市场，央行只能用外储中
的真金白银来维持本币坚挺，离岸市场规模越大，除非中国经济强劲增加持币信心，否
则央行稳定离岸市场代价就越大。这就是人民币永远超越不了美元的原因，人民币依然
是以美元为锚来维护自身币值稳定，而美元是靠塑造全球第一避风港的信心，美元不需
要任何一种其他货币来稳定自身价值。
可见，一个国家货币的国际化，靠的是自己的创新机制，引领世界科技前沿的研发实力
，优秀的政治经济体制，否则没有持币信心，一有风吹草动就带来汇市大幅波动，还奢
谈什么国际化。
三条路都被堵住，宽松货币政策没有对冲机制，中国只能面临滞胀，而长期滞胀带来的
信心崩溃迟早会冲击外汇储备。中国尽管有巨大贸易顺差，但是那是衰退性顺差(就业
岗位不看净出口，而是看进出口之和，也就是外贸规模影响就业)，本国就业岗位将逐
步减少，这又会诱导货币宽松，最终货币增量远远超越贸易盈余，长年10%以上的货币
增量，最终世界上没有哪国的货币能充分供给人民币作锚，结局已定。
本届所有技术性处理经济困境的政策，本质上都受到08年地产大跃进的诱导。为何说是
技术性，因为不刺破房地产内泡沫，本质上就没有什么实质性解决中国经济困境的方法
，这就是为何美国日本都选择衰退为代价来刺破泡沫，只有中国敢一直吹大到现在。于
是中国就只能找其他方法来解决货币超发信用泛滥问题。
罔顾股市资源配置功能，人为设置杠杆机制谋求拉高指数，引导社会资金为国企央企解
困，这行为本身就受到涉房信贷对信贷额度的挤出效应影响。为了防止就业率受到地产
泡沫不利影响，依赖外资创造就业岗位，长年制造资本项目顺差，被房地产泡沫扭曲的
高利率，又促使中国企业在比价效应下借入便宜的外债，都积累了国内外汇市场空方的
潜在能量。养房地产泡沫，不断增加经济增长压力，不断降低人民币持币者信心，而且
更加糟糕的是，现在已经没法刺破了，所有其他经济手段都会象股市和汇市一样弄巧成
拙。 |
|
|
|
|
|
|
